#93 Hornbach, SMAG & Metawolf: Starke Signale, schwache Aussichten?

00:00:00: Wir machen heute die jenseiter Aktivitäten von Führungspersonen und auch Vorstellungsaufsichtsräten.

00:00:06: Und neben mir oder links oder rechts, wenn wir uns das möchten, rein der Lamm!

00:00:10: Wir haben heute keine Verkäufe.

00:00:13: ganz schön faul die Herren aber drei interessante Käufe.

00:00:17: Da fangen wir an mit Hornbach.

00:00:19: da hat Albrecht Hornbach höchst selbst gekauft für dreieinundachzehntausend Euro Baumarkt wie wir alle wissen, seventy Eure achtzehn.

00:00:27: Wollen wir dem Kauf folgen oder nicht?

00:00:30: Wir wollen den nicht folgen, aber ich muss mal den Albrecht Hornbach loben.

00:00:34: Der macht das jetzt seit über twenty-fünf Jahren, führt er den Laden, erfüllt ihn sehr gut.

00:00:39: Man bekommt auch klein noch auf Details ist jetzt auch über seventy Jahre alt und legt ein phänomenales Engagement an den Tag.

00:00:47: Ich habe den letztes Jahr noch persönlich getroffen.

00:00:49: also es ist bewundernswert und in dem Sinne is Hornach wirklich eine sehr gut geführte mittelständische Firma ist ja kein Hidden Champion, weil ihn jeder kennt.

00:00:58: Aber es ist schon fantastisch.

00:01:00: nur ich würde den Kauf von einem Hornbach trotzdem nicht folgen aus drei verschiedenen Gründen.

00:01:05: Erstens der Markt ist gesättigt.

00:01:07: wir haben eine Sonderkonjunktur gehabt durch Covid von zwanzig bis zweieinzwanzig da mal nochmal richtig buchen, weil die Baumärkte auffahren.

00:01:14: aber ansonsten gilt in Deutschland eine sehr hohe Baumarktdichte wenig Bevölkerungswachstum und weniger Neubauten, das ist ja insbesondere schlimm wenn die Zenden zu steigen und überhaupt weniger gebaut wird.

00:01:26: In Zukunft dass dieser Dualityuself-Markt wie das ganze heißt strukturell nur im Bereich der Inflation wächst so zwei bis drei Prozent und das ist auch noch abhängig von der Konsumlaun und dies im Moment in Deutschland sowieso nicht so gut.

00:01:39: Zweitens Hormach gewinnt entgegen dieser, ich sag mal strukturellen Mauensituation.

00:01:45: Trotzdem seit Jahren Marktanteile sind inzwischen bei rund sechzehn Prozent und damit knapp hinter dem Marktführer Obidia liegt, so bei siebzehachs im Maximum.

00:01:54: Wie machen die das?

00:01:55: Viele große Verkaufsflächen richten sich an professionelle Kunden also praktisch Handwerker, die es in Eigenregie das machen haben eine gute hohe Eigenlogistik Und ein sehr gutes Omni Channel Market Modell, online offline und so weiter mit sehr guter Preispositionierung.

00:02:14: Sehr flexibel, mehrmals am Tag angepasst hoch interessant.

00:02:18: Wir machen eine Expansion nach Ost beziehungsweise Südosteuropa wo eben die Baumarktik dann noch nicht so hoch ist.

00:02:24: Das ist grundsätzlich auch positiv.

00:02:26: aber das Problem sind die Margen.

00:02:29: wir haben ebid margen von nur Und vier bis sechs Prozent, sagen wir mal die fünf im Schnitt.

00:02:34: So und jetzt kann es sein dass der Umsatz leicht steigt bei diesen zwei drei Prozent die wir gerade gehabt haben aber die Kosten viel schneller steigen.

00:02:41: ich denke natürlich hier wieder am Personal Ich denke an Energie auch natürlich so das die Finanzierung der großen Flächen zur höheren Zinsen.

00:02:51: nun ja wird immer schwieriger oder immer teurer denn so kann Es sein dass den Umsatz gleich steigt Aber die Kosten, dass mehr als auffressen und dann das EBI gerade so stagniert.

00:03:00: Und das ist tatsächlich der Fall der Tragsschätzung für es laufende siebenzwanzig-und achtenzwanzigerjahr sind flett destagnieren.

00:03:10: Und deswegen kann ich aufgrund dieser Kostenertragsituation dem Kauf leider nicht folgen.

00:03:15: Okay.

00:03:16: Kann

00:03:17: man auch verstehen?

00:03:18: Ist ja gut begründet.

00:03:19: Kommen wir zum nächsten Wert Esmak!

00:03:22: Mobile Antenna Mastz AG.

00:03:26: Kurioser Name.

00:03:27: Ulrich Feind ist der Vorstand, hat gekauft für hundertdrei tausend Euro und es hat auch an der Oppermann ein.

00:03:36: Herr Opperman auch gekauft?

00:03:37: Ja was ist das?

00:03:39: Das ist ein Hidden Champion der militärischen Infrastruktur.

00:03:42: Es geht um mobile, selbstragende Antennen für Fahrzeuge.

00:03:47: Das heißt die Antennen werden einfach hydraulisch rausgefahren ohne Abspannseile.

00:03:51: Das heisst wir sind x-mal schneller und flexibler wenn wir irgendwo ins im militärischen Feld bewegen.

00:03:59: Erst mal heißt Salzgitter Maschinenbau AG das heisst eine Münchner Family Office namens Equita hat es in den letzten Jahren zusammengekauft.

00:04:12: Peiner und die Nordmeier SMAG.

00:04:15: Das waren so drei Teile, die zusammengekauft wurden.

00:04:19: Und ich glaube wenn man jetzt bedenkt dass diese Masken für Radar sind oder gegen Drohnen oder grundsätzlich für elektronische Kampfführung, glaube ich sehr wohl das man hier in Burg geraten hat denn es da steckt zum einen Jahrzehnte langes Engineering dahinter.

00:04:34: Zum anderen hat man jetzt diese militärischen Zulassung In einer Bundeswehr kann man vielleicht auch dann viele Jahre nicht nur dort liefern, sondern es auf die Nater ausweiten.

00:04:45: Stichwort Reng, Hänseld haben wir hier alle schon gehabt.

00:04:49: Es gab vor ganz kurzem diesen Börsengang der zwei Funktionen hat er.

00:04:53: erstens, er sollte zur Finanzierung weiteren Wachstums, dreißig Millionen in den Kasselspülen hat er gemacht und Equita das Family Office hat sich so fast hälfte rausgezogen.

00:05:04: Die haben nur noch fünfzig Komma eins Prozent.

00:05:06: Die Markerverdossierung ist okay mit Hundertsechzig Millionen.

00:05:11: Es gehen auch relativ viel um bei fünfzig Prozent Streubesitz, das ist ok.

00:05:15: Das IPO kam letzte Woche zu.

00:05:17: thirty-fünf Euro Kostet heute siebenzwanzig.

00:05:22: Ich stelle mir die Frage Ist das Ganze tatsächlich skalierbar?

00:05:27: Und da denke ich dass es eher so mittelmäßig denn die Massen müssen tatsächlich produziert.

00:05:33: Wie soll es montiert werden, getestet werden, zertifiziert werden?

00:05:37: Also dieses ganze Prozess das ist ja nicht nur Software die mal eben kopiert wird.

00:05:41: Ist schon sehr hartwärmmäßig.

00:05:43: und deswegen stellt sich für die zweite Frage Werden dann die Masken falls das irgendwie skalierbar sein sollte und in der Breite gemacht wird auch tatsächlich ein de facto Standard Nicht nur für die Bundeswehr sondern für den NATO?

00:05:55: denn dass wäre das Wachstum was so einen Hinten Champion dann auch wirklich interessant macht Und das ist glaube ich kein Selbstläufer, weil man da viele Jahre Vorarbeit wieder braucht.

00:06:04: Deswegen würde ich auch diesem Kauf nicht folgen, sondern erst mal schauen was diese neue SM AG Mobile Antenne überhaupt hinterher so auf die Beine stellt.

00:06:13: Aber zum Beobachten reizvoll gehen.

00:06:17: Und wir wissen ja, das ist keine individuelle Anlage bereit und dies ist nur eine journalistische Meinung und eine mögliche sachgerechte Darstellung.

00:06:25: bitte liebe Leute macht euch eure eigene Meinung dazu und da hilft jetzt natürlich auch die Zeitachse das einfach mal zu beobachten.

00:06:31: Ja gut aber auf den Zettel schreiben lohnt sich auf jeden Fall.

00:06:35: auf einen gelben Zettl so dann hat man noch Meter Wolf um das abschließen weil wir haben ja keine Verkäufe in dieser Woche.

00:06:42: Meta Wolf hat die Lubanko PTE wie schonmal wieder zugeschlagen.

00:06:49: Ja, wir hatten die jetzt vor genau zwei Wochen hier.

00:06:51: hinter dieser Lubankoo PTE aus Singapur steckt letztlich der Aufsichtsratsvorsitzende Thomas Wolff und Namensgeber der MetaWolfer G. letztlich.

00:07:00: das Ganze ist ein bisschen schwierig.

00:07:02: also auf der ersten Ebene haben wir hier ein Unternehmen was sich vom Baustoffhandel zu einem integrierten Keramik-und Fliesenhersteller entwickelt.

00:07:10: Man muss sagen Das war vorher eher nur eine Beteiligungs- und Mantelgesellschaft mit Immobilien oder Projektentwicklung.

00:07:17: Und jetzt kommt dieses operative Geschäft dazu, wir haben auch einen klaren und wollen im Jahr im Jahr zum Jahr- und Jahrzehnt so groß sein müssen aber verschiedene Käufe erstmal tatsächlich realisieren und integrieren.

00:07:29: Es gibt keine Analystenschätzung, keine etablierte Abdeckung sozusagen mit belastbaren Konsentschätzungen für das laufende Jahr oder fortfolgenden.

00:07:37: deswegen ist das Ganze ein bisschen Schwieriger, aber es kommt natürlich auch drauf an wie also ich habe auf einer Quelle hab ich zum Beispiel für das letzte Jahr.

00:07:49: Aber es könnte auch sein dass da draußen gewinnt geworden ist.

00:07:51: warum?

00:07:52: weil diese Projekt- und Mantelgesellschaft oder jetzt neue MetaWolf natürlich auch einzelne Projekte zu entsprechenden Preise verkaufen hat können oder Neubewertung von Immobilien vorgenommen wurden oder erfolgreiche Kapitalmaßnahmen macht.

00:08:08: Aber das Ganze ist nicht so richtig transparent und ich glaube, es ist in dem Sinne eine Scheinblüte weil der Thomas Wolf inzwischen seit Mai dieses Jahres rund zwei Komma zwei Millionen Euro dort reingesteckt hat und es eine sehr dünne Marktkapitalisierung und es geht zum Beispiel gestern heute null Umsatz um.

00:08:28: wenn ich dann natürlich einen großen Kauf mache ziehe ich den Kurs nach oben.

00:08:32: Das hat auch in der letzten Woche gut funktioniert von zwei Euro auf sechs Euro, ist jetzt heute aber nur noch bei fünf Komma also es schon wieder fast um Fünfzehn Prozent gefallen.

00:08:44: Ich glaube das ist eine Scheinblüte weil man kann den Markt einfach bewegen hier die Aktienkurs einfach bewegend Aber hinten dran steckt so viel operatives Geschäft was sich erst noch bewiesen muss dass ich auch diesem Kauf nicht folgen kann.

00:09:00: Ja, so ist es.

00:09:02: Es ist wie es ist.

00:09:03: Wart mal die nächste Woche ab dann wir sind in einer Woche ungefähr wieder für sie da und dann haben wir wieder neue spannende Geschichten.

00:09:11: Und das war's für heute!

00:09:13: Ciao!

00:09:15: Leute dieser Podcasts ein journalistischer Beitrag des Börsenkonomisten Reinhold Rammbach und auf gar keinen Fall eine individuelle Anlageberatung.

00:09:25: und außerdem ist das mein Papa.