#88 Qualität schlägt Krise: GEA, Scout24 und das Bayer-Chaos

00:00:00: Ja, hallo liebe Bersübesfans.

00:00:01: Wir machen heute den Insider-Podcast.

00:00:03: Heute ist der sechse Sechs jetzt vor tausend sechsundzwanzig Grund genug zum Heiraten.

00:00:08: Wir sind ja schon verheiratet, Rainer Läm und ich brauchen das nicht mehr.

00:00:12: aber Der sechze Sechs ist auch spannend eben für einen Insider Podcast zu machen.

00:00:16: wir haben auch spannende Werte die wir auch zum Teil schon mal hatten Spannend wegen der aktuellen Entwicklung.

00:00:21: eher fangen wir mal an mit GEA.

00:00:24: GEA hat gekauft Stefan Klebert Für dreiundzwanzigtausend Euro, das ist ganz schön viel finde ich.

00:00:31: Ja.

00:00:31: Sollen wir dem folgen?

00:00:33: Dreiundfünfzigsechzig war der Kurs!

00:00:35: Genau und grundsätzlich würde ich dem schon folgen weil nämlich GER ein sehr guter Spezialist-Anlagenbauer für Lebensmittelgetränke, Molkereiprodukte und Pharma ist also Konkurrenten wenn man sie kennt Tetrapak, Kronis im gerade in Getränkenbereich oder eben Alphala weil auch so Tetrapakt zurück ist.

00:00:54: Die Firma ist deswegen interessant, weil es eben ein Spezial-Maschinenbauer ist der einen hohen Serviceanteil hat und das bedeutet eben auch hohe wiederkehrende Erträge für Ersatzteile, Software-Updates, Modernisierung.

00:01:06: Die sind einmal drin in dieser Kette und dann eben kaum noch wegzudenken.

00:01:11: Das ist sehr wohl interessant Weil der Umsatz weniger zyklisch ist und dadurch eben auch Margen stärker ist.

00:01:18: wir haben hier eine Ebieter Marge von rund fünfzehn Prozent was in dem Bereich sehr gut ist starke Marktposition, dadurch auch hohe Eintrittsbarrieren für Konkurrenten.

00:01:28: Eine solide Bilanz also hoher Einkapitalkwote und ein begrenzt strukturelles Wachstum.

00:01:34: das ist nicht doll.

00:01:35: sieben bis acht Prozent im Jahr wächst dieser Markt und natürlich dann die Umsätze und der Gewinn von GEA.

00:01:42: hoffentlich noch höher aber eben weniger zyklisch.

00:01:46: und dass es das Interessante in dem Sinne ist GEA eine langweilige.

00:01:49: impositiven sind eine lang weilige Qualitätsaktie Die Ertragsschätzung sind stabil.

00:01:55: Das KGV ist irgendwo bei siebzehn in diesem Jahr, das ist deutlich unterdurchschnittlich ebenso wie das Enterprise Value.

00:02:02: zu EBITDA da sind wir auch nur bei acht die Aktie ist bei dreien fünfzig.

00:02:08: Wir haben gerade einen anderen Wert genannt.

00:02:09: also auch da ist noch ein bisschen Potenzial bis zum Allzeit hoch von sechsundsechzig Euro aus dem Februar.

00:02:16: ich würde den Kauf von dem CEO schon glaube es ist CEO seit zwei tausend neunzehnt folgen.

00:02:23: Nächster Wert, Bayer.

00:02:24: Mein Lust und Leidenswert.

00:02:29: Ja, wir wissen das ja alle da ist.

00:02:33: Kriegen die jetzt ihren Vergleich in den USA?

00:02:35: Kriegen sie nicht hin?

00:02:36: Ist Fosfahrt ein strategischer Rohstoff wo der Tramp dafür ist dass bayern dann auch hält und so.

00:02:43: Fakt ist der Kurs hat sich in den letzten Wochen und Monaten wieder nach unten entwickelt was mich nicht sehr freut weil ich fand immer toll aufgrund Jüngeren Geschichte.

00:02:52: Jetzt hat aber die SF Investment für eins Komma sechs Millionen Bayer gekauft und das könnte doch auch ein gutes Zeichen sein, oder?

00:03:01: Ja hinter der SF Investments steckt der Aufsichtsrat Marcel Smith.

00:03:05: seit zwei tausend siebzehnt ist er dort im aufsichtsrad.

00:03:07: Aber dieses zeichen war auch nötig weil bayer in den uhrst einmal wieder vorgeführt wird von den gerichten Im Rahmen glifosaat raundab vergleiche denn es gab Ende februar bereits einen urteil Im Missouri vom Staatsgericht über ein Vergleich von sieben, zwei fünf Milliarden Dollar was Bayer zu zahlen hatte.

00:03:29: Nun geht es auf einmal um eine Verlegung nach Nord-Talifornien.

00:03:34: und die Rechtmäßigkeit ist das rechtmäßig?

00:03:36: um etwas soll das?

00:03:37: Ganz ehrlich ich weiß auch nicht was das soll.

00:03:39: ja!

00:03:39: Ich weiß nur dass das Allzeit hoch schon lange lange vorbei ist nämlich das war mal hundredfünfvierzig Euro im April twohundtausendfünfzehn.

00:03:48: Ja jetzt sind wir deutlich deutlich drunter.

00:03:49: und vor allen Dingen Wir reden ja zehn Jahre später immer noch über die Unwillen des US Justizwesens, den man ja völlig schutzlos ausgeliefert ist und auch immer mit hohen Kosten stark gerechtsanwälte erheiern muss um das Ganze irgendwie zur Hand haben.

00:04:05: Ganz ehrlich, Sie haben gerade gesagt ja es gibt neue Entwicklungen mit strategischen Rohstoffen.

00:04:09: Nee ich bin die Unwegbarkeiten satt.

00:04:12: da können die Bewertung noch so gut sein und die Gewinnschätzung noch so aussichtsreich.

00:04:17: Ich habe Ihnen das auch schon mal mehrmals gesagt.

00:04:18: werden wir auch einen eigenen Top-Research-Podcast.

00:04:21: Diese Geschäftsaussichten sind einfach zu wackelig und wenn immer wieder von außen nämlich von US Gerichten torpediert.

00:04:29: und die Tatsache dass der eigentliche Urheber, nämlich Werner Baumann als neue CEO, mit dem sehr tollen Kauf über sechzig Milliarden Dollar von Monsanto damals.

00:04:39: Dass er trotz dieses selbsterstöhrlichen Fehlgriffes bis im Amt war und nie belangt wurde.

00:04:48: Das zeigt wie marode dieser faule Apfel bei ja immer noch ist.

00:04:53: Und ich habe keine Lust mehr auf solche dauerhaften Verlierer Über Bewertung zu reden oder über in das Geschäftsmodell.

00:05:03: Ich würde dem nicht folgen, die können noch so billig sein.

00:05:05: solange diese ganze Nummer nicht vom Tisch ist wird ich die Finger weg lassen auch wenn dann noch so schöne weiße Rohstoffe im Wintergrund sind.

00:05:13: Ich traue dem nicht.

00:05:14: Ja okay ja kann ich gut verstehen.

00:05:17: Ich für meine Person hoffe noch ein bisschen aber ich bin auch ein bisschen durcheinander muss ich schon sagen.

00:05:23: und die Anwälte kriegen wir den für diesen Vergleich fast eine Milliarde Euro gebühren.

00:05:28: Da sind

00:05:29: wir schon bei acht, acht Kommandrein Milliarden.

00:05:32: und wie soll man das mit ein bisschen Rohstoffen, den schuldige mich dazu sage wieder, reinkriegen?

00:05:36: Das ist einfach unverhältnismäßig!

00:05:39: Okay dann eben nicht.

00:05:43: Scout-Firundzwanzig kommt immer wieder bei uns vor in den Insiderkäufen dieses Mal wieder Martin Mildner Vorstand hat gekauft für zweihundertsechzigtausend Euro, Kurs seventy vierundvierzig.

00:05:55: Das ist eine Menge Holz, wir hatten das genau vor zwei Wochen hier im Dreiundzwanzigsten Fünften.

00:05:59: Ich habe damals gesagt man kann eben durchaus folgen und die Aktien kaufen auch wenn dies keine individuelle Anlageberatung ist muss man mal sagen sondern nur einer journalistischen Meinung und möglichst sachgerechte Darstellung.

00:06:11: Warum bin ich so dem Folgenurteil gekommen?

00:06:13: Weil die Marschen super sind!

00:06:14: Die haben Ebita-Marschern von fünfzig Prozent.

00:06:16: Und obwohl die Makler über die hohen Premiumkosten unter Sichtbar zu sein meckern zahlen sie sie trotzdem.

00:06:24: zusätzlich zu den ganz normalen Plattform-Geschäften im Immobilien-Scout.

00:06:28: Noch zu der Services wie Finanzierung, Bewertung und Fibronität.

00:06:32: Customer Management, Vermarktungs-Tools die sind richtig fett drin und die Erträge steigen eben auch stark.

00:06:39: Der Verlauf der Ertragsschätzung ist positiv.

00:06:42: Und das einzig negative was man sagen könnte ist dass KI eigentlich diese Plattform mit etwas aushebeln.

00:06:48: Man nennt das Disintermediation,

00:06:50: d.h.,

00:06:50: manchmal treffen sich auch außerhalb der Plattform durch KI-Agenten Käufer und Verkäufer direkt ohne auf die Plattform zu gehen.

00:06:57: Aber... Der Plattformeffekt!

00:06:59: Und all'die Dinge, die ich gerade erwähnte sind so stark, dass Scout vieles immer noch sehr gut im Geschäft ist.

00:07:05: Deswegen würde ich dem immer noch folgen, dem Kauf auch zu den jetzigen Kurs.

00:07:09: Okay, gut.

00:07:10: Ja prima, dann haben wir noch einen Verkauf.

00:07:13: Thomas Lena Aufsichtsrat bei ELMOS Semi-Kondaktor, Kondakter SE hat verkauft.

00:07:21: Auch ordentliche Stücke, jetzt waren da noch Euro Lohm, ist ja eine

00:07:27: Menge von Euro.

00:07:28: Elmos ist eigentlich ein Zulieferer für Auto mit Halbleitern für Parkhilfe und Assistenzsystem etc.

00:07:34: Und somit gar nicht so richtig im Fokus.

00:07:35: aber seit Neußen wird ELMUS gehandelt als KI Gewinner und wird in dieser ganzen Rechenzentrums Geschichte wo man eben auch Chips zuliefern kann mit dazugezählt.

00:07:45: Das ist gut, aber man hat eben hohe Eintrittsbarriere und das ist ein positives Geschäftsmodell.

00:07:49: Aber auf der anderen Seite auch lange Entwicklungszüge, die das Geschäft schützen.

00:07:53: Alles okay!

00:07:54: Das Core-Eins war übrigens sehr stark.

00:07:56: Das KGV ist überdurchschnittlich also die Wertung ist sehr viel höher geworden durch diesen Hype.

00:08:02: Und da stellt sich die Frage was machen wir bei dem, sagen wir mal nah am Allzeit hoch von von zwei Hundert Euro?

00:08:09: Mit diesem Halbgeschäft?

00:08:10: und dann bin ich inzwischen etwas skeptischer geworden.

00:08:13: Ich glaube, dass es zu heiß gelaufen ist!

00:08:17: Und das der Zyklus um KI- und Rechenzentren und Chips bald am Ende sein wird.

00:08:22: Nächsten Freitag kommt SpaceX uns saugt seventy fünf Milliarden Euro.

00:08:27: nur ein Teil wird ja an die Börse gegebenen.

00:08:29: Respelliene Mask Sagt seventy fünf Millionen Dollar von der Börsen Kurz darauf kommt entweder Claude Entropik oder Operna AI mit schädchen betie uns auch noch mal über hundert Milliarden dollar.

00:08:42: und ich finde diese hohen hoch bewerteten ipos aus des bsx ist bewertet mit tausend achthundert Milliarden Dollar.

00:08:50: Das ist ein kennzeichen für das top eines zyklus.

00:08:53: ich glaube wenn er in uns dem hoch dieses zykulus, wenn das erstmal gelaufen ist Dann wird jeder der Blick nach vorne wer von sagen, ja was soll jetzt noch kommen und wo sollen die Kursen noch hinsteigen?

00:09:03: Und was wollen wir noch?

00:09:03: alles für KI Rechenzentren ausgeben ohne dass da mehr als fünfzwanzig Dollar Abo-Service für GPD hinten rauskommen.

00:09:11: Ich finde das ist zu heiß gelaufen.

00:09:14: deswegen würde ich dem Verkauf von ELMOS folgen um einfach etwas zu machen.

00:09:20: Ja auch Broadcom.

00:09:21: die aktuelle Umsatzzahlen sind auf Scheiße, hätte ich fast gesagt.

00:09:25: Sieh nicht gut, ne?

00:09:27: Merkt man... Das ist der Fluch der Exponenzärfunktion.

00:09:30: Nicht jeder kann überproportional ewig lange wachsen und deswegen hab' ich das Gefühl dass wir hier langsam Topisch sind also am Höhepunkt des Zyklus möglicherweise.

00:09:40: Ja Leute merkt euch das!

00:09:41: Wir folgen dem Verkauf von ELMOS und ansonsten sind wir weiter guter Dinge.

00:09:48: Das war's für heute.

00:09:50: Machen sie es gut!

00:09:50: Schönen Tag!

00:09:51: Ciao bis bald!

00:09:54: Dieser Podcast ist ein journalistischer Beitrag des Börsenkonomisten Reinhold Rammbach und auf gar keinen Fall eine individuelle Anlageberatung.

00:10:03: Und außerdem ist das mein Papa!