#100 Das Jubiläum! SBF, audius SE, GEA: Zwei antizyklische Wetten und ein klares Versprechen

00:00:00: So, hallo liebe Passivus-Fans.

00:00:01: Wir machen heute Insider-Podcast.

00:00:03: Randelemon Ich Es gibt keine Verkäufe in der Woche.

00:00:06: Die Insider hatten keine Lust oder die Märkte waren nicht so wie es sein sollte.

00:00:12: Naja aber dafür haben wir spannende Käufe und zwar fangen wir an mit SPF AG.

00:00:19: Ich glaube das ist doch nicht so spannend Aber wir müssen sehr trotzdem erwählen.

00:00:22: Ulrich Rauch Aufsichtsrat hat zweimal gekauft Für jemals einundsechzigtausend.

00:00:28: sollen wir dem folgen?

00:00:29: Oder überhaupt was machten die?

00:00:31: Ja, es ist in dem Sinn schon spannend.

00:00:34: Weil sich mir dort seit Jahren die Frage stellt ob man dieses Ding jetzt wirklich endlich als Turn-Around Story kaufen soll oder ob das eine ewige Verschiebungsstory ist aus der nie etwas wird.

00:00:44: Die berühmte Morübe, die da vor dem Esel und so.

00:00:47: Und dass das Problem denn SPF macht komplexe Beleuchtungssysteme für die Bahnen hauptsächlich von Bahn und U-Bahn und öffentlicher Beleuchten Straßen, Hauptbahnhöfe aber auch ein bisschen Industrie.

00:00:59: Das haben sie noch eine große Gesellschaft für elektronische Baugruppen gekauft, AMS.

00:01:03: Und machen da eben auch nochmal so Smart-Meter und Sensoren oder sowas.

00:01:07: So!

00:01:08: Und das ist wirklich ein schwieriger Fall.

00:01:10: A. Kleine Market Cap nur Dreiundzwanzig Millionen Kapitalisierung.

00:01:14: B Wenig Umsatz an der Börse Auch schwierig zu kaufen, rein technisch gerade für den Institutionellen.

00:01:21: Und das Geschäftsmodell mit seinen Beleuchtungen sieht eigentlich ganz gut aus, weil wir ja mit der Bahn und so relativ verlässliche Kunden haben.

00:01:30: Die jetzt auch strukturell wachsen durch die großen Infrastrukturpakete.

00:01:34: Aber nachdem wir im ersten Halb der sechsundzwanzig wieder endlich mal EBITDA positiv waren und EBITTA ist ja umsatznah und damit sind wir noch weit weg vom Netto gewinnen aber wir waren positiv und ihr auf das Bestände von der Bahn hundert Millionen Euro erreicht haben Gibt es jede Menge Abrufprobleme, das heißt dieser große Auftragsbestand setzt sich nur sehr spät oder deutlich verschoben in Aufträge und Umsatz um.

00:02:01: Darunter leidet natürlich die Profitabilität genauso übrigens wie aus diesem öffentlichen Sektor mit Beleuchtung von Straßen- und Bahnhöffen

00:02:08: usw.,

00:02:09: da ist nicht so viel Marge zu holen und die öffentliche Hand als Auftraggeber ist immer wieder zögerlich und verschiebt mal gerne Dafür, für all diese Probleme in Anführungsstrichen.

00:02:19: Diese Struktur die es da gibt ist die Bewertung im Moment für mich viel zu hoch.

00:02:23: KGV-CV-KV-Vier, Enterprise Value zur EBITDA, ELF das ist relativ hoch und diese berühmte Morübe sieht auch hier so aus bei den Gewinnschätzung.

00:02:33: In diesem Jahr werden voraussichtlich nur sieben Cent gemacht aber im nächsten Jahr soll's dann dreiundzwanzig also mehr als das Dreifache sein.

00:02:40: Das höre ich mir aber schon ein paar Jahre an.

00:02:42: Der Charts sieht super volatil aus, also wirken glaube ich einen Allzeithoch irgendwie von zwölf Euro dreißig im Juli zwei tausend zwanzig.

00:02:52: Wir waren bei neun nochmal in fünfundzwanzig und sind jetzt bei zweikommar.

00:02:58: Sie haben es gerade genannt, gell?

00:03:00: Genau

00:03:01: Also bei zweikkommer das heißt nur noch fünftel.

00:03:04: Und ganz ehrlich da fehlt mir so'n bisschen der Glaube Ich würde den nicht folgen weil nicht auf Sankt-Nimmerlein warten möchte hier in dem Fall.

00:03:14: Okay, total einverstanden kommen wir zum nächsten Kurs.

00:03:17: bisschen kurios.

00:03:18: die Audius SE also um die geht es

00:03:21: ja

00:03:22: und der Insider ist die Audus AG.

00:03:25: das ist schon echt lustig.

00:03:27: ich erinnere mich dass wir nach Schumman hatten von einem halben Jahr, dreifelten Jahr, von einem Jahr.

00:03:32: Also die haben jetzt gekauft für neun Euro fünfzig und zwanzigtausend Euro.

00:03:38: Ja was ist denn damit?

00:03:39: Ich muss das erst mal erklären, Audius SE ist der Börsennotierte Holding-Mantel.

00:03:44: Und das war damals eine sogenannte Reverse Takeover.

00:03:47: Das heißt man hat einen sogenannten alten AG Mantel gekauft.

00:03:52: Der ist ehemals IT Competence Group und hat dann seine aktive Audius AG sozusagen in den verschmolzen.

00:04:01: Das ist also die neue Holding geworden und die operative Audius Tochter, die Audius A G hält jetzt auf einmal wieder eine Mehrheit von dreiundsechzig Prozent.

00:04:11: Das heißt, man hat den Holding-Struktur geschaffen, weil man insgesamt zwanzig Standorte und neunzehn Töchter hatte, wollte also tatsächlich ein Vehikel ins Schaufenster stellen – nämlich die ESG als Holding!

00:04:22: Aber die Musik spielt in der Audios AG und dort auch vom Eigentümer und CEO Rainer Franchisi, der deutlich hier in jeder Beziehung auch antatzmäßig das Sagen hat.

00:04:35: Was machen sie?

00:04:37: Drei Dinge IT, Services, Software und Cloud Geschäfte und Telekom.

00:04:45: Fast leicht gewichtet.

00:04:47: das Ganze ist allerdings so vom Geschäftsfall auf eher ein bisschen problematisch.

00:04:51: Wir hatten im Juno, jetzt eine Gewinnwarnung.

00:04:55: da ist der Kurs allein dann von vierzehn Euro auf neun Euro abgeschmiert.

00:04:59: heute sind wir wieder bei zehn Komma aber eigentlich sah es gut aus ordentliches Wachstum, organisch und anorganisch.

00:05:07: Aber keine automatische Umsetzung dieser Aufträge und des Wachstooms in höhere Gewinne was das Ganze nämlich unter anderem auch Personalintensiv ist.

00:05:16: Auserinnert gerade an die erwähnte SPF Das heißt die Umsetzung in Gewinnen in tatsächlich eine gute Bilanz.

00:05:25: da hakt es ein wenig aber Wir haben immerhin einen starken operativen Hebel.

00:05:29: Wir haben Umsatzwachstum von zwölf Prozent, die Aufträge liegen auch hier bei rund hundert Millionen Euro.

00:05:35: wenn also die EBIT Marge mal wieder von jetzt vier Prozent auf über sechs geht was durchaus möglich ist und die Bewertung dann so wie heute geschätzt in zwei tausend sieben zwanzig nur weil KGV zehn ist und Enterprise value vier Dann würde ich diesem Kauf tatsächlich als antizyklischen Kauf folgen Wenn auch mit dem ein oder anderen Zahnschmerzen, aber ich glaube rein von der Bewertung und der Qualitätsverbesserung dieses Geschäftsmodells ist das ein Kauf.

00:06:03: Auch wenn dies keine individuelle Anlageberatung ist sondern nur eine journalistische Meinung und eine möglichst sachgerechte Darstellung aufgrund der Daten die ich gerade gegeben habe.

00:06:16: Jetzt haben wir uns gesagt, was ich ausstatt sagen wollte.

00:06:18: Aber dann zählen wir uns wieder einig!

00:06:21: Kommt

00:06:21: mal zum letzten Kauft G-A Grupp AG hat Klaus Steuentin, der ist Vorstand da auch für einen ordentlichen Schnaps gekauft und das ist ... ja Eigentlich kein schlechter Wert, oder?

00:06:36: Das

00:06:36: ist ein guter Wert und klar schön.

00:06:38: Den Ist der Managing Director auf GEA Mechanical Equipment Game Bayer aus einer der Bereiche die diese Anlagen für den Maschinenbau in großen Lebensmittel- und Getränkeanlagen macht also überall wo Lebensmittelgetränke und Medikamente abgepackt werden müssen.

00:06:54: dort kommen Maschienen und Anlagen vom GEA zum Einsatz.

00:06:58: das Wachstum war zuletzt sehr ordentlich.

00:07:00: auch der Umsatz plus elf Prozent Auftragsbestände sind gewachsen.

00:07:03: Alles gut.

00:07:04: und was mir besonders gut gefällt ist, dass der Freakashflow jetzt im ersten Halb bei sechsundzwanzig sich fast vervierfacht hat.

00:07:10: Nämlich von achtunddreißig Millionen auf hundertfünfzig Millionen.

00:07:15: Das hat dazu geführt es nach dem guten zweiten Quartal eine Erhöhung der Ergebnisprognose für den Zutausch sechsund zwanzig erfolgtes.

00:07:25: Zusätzlich gibt es einen starken technologischen Burggraben, durch das was die Burschen mit ihren Anlagen da tun.

00:07:30: Die Bewertung ist zwar etwas höher aber nicht zu hoch,

00:07:33: d.h.,

00:07:34: wenn ich mir Geschäftsmodell und Aktienkurs vor Augen halte.

00:07:38: Der Aktienkurse ist eine einzige Erfolgsgeschichte in den letzten twenty- fünf Jahren von links unten nach rechts oben.

00:07:44: wir sind jetzt bei ungefähr sieben sechzig Euro nahe des Allzeithochs.

00:07:48: Aber ich glaube dass diese Erfolgeschicht durchaus noch weiter erzählt werden dürfte und deswegen bin ich auch diesem Kauf hier folgen.

00:07:57: Okay, ja total spannend jetzt haben wir gerade von drei Werten zwei Käufe.

00:08:02: das ist schon eine schöne Marge für uns weil manchmal sind wir auch sehr zurückhaltend wie sich das gehört.

00:08:10: Ja prima!

00:08:12: Das war's für heute.

00:08:14: Wir sehen und hören uns hoffentlich wieder nächste Woche.

00:08:17: Ciao

00:08:20: Leute Dieser Podcast ist ein journalistischer Beitrag des Börsenkonomisten Reinhold Rambach und auf gar keinen Fall eine individuelle Anlageberatung.

00:08:30: Und außerdem ist das mein Papa!